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人民币汇率贬值的利弊 人民币汇率升值的利弊 人民币汇率贬值的影响 

发布:2017/1/12 0:08:04  来源:人民币汇率贬值的利弊  浏览次  编辑:佚名  分享/转发»
人民币汇率贬值的影响 

2017年1月6日 - 人民币汇率的波动对A股和香港股市的不同影响 当前快速贬值的人民币给A股和香港股市带来...

第一白银网 - m.silver.org.cn12月5日讯 厦门大学人民币汇率国际影响力指数课题组日前发布的报告显示,虽然特朗普当选美国总统后美元强势飙升,人民币走低,但是人民币汇率国际影响力却显著上升。() 贬值减压是故意的 人民币汇率国际影响力显著提升 人民币汇率国际影响力提升() 报告显示,特朗普当选后,在美国扩张性财政政策预期刺激下,美元强势飙升,连创新高。在这种压力下,虽然人民币兑美元屡次刷新八年半低点,直逼7.0大关,但幅度相对大多数非美货币仍较小。10月份以来发达经济体货币中,日元、欧元、瑞郎对美元分别贬值10.6%、5.6%和4.1%。 亚洲货币中,印尼卢比、新加坡元、韩元对美元分别贬值4.0%、4.5%和6.7%,而人民币对美元只贬值了3.6%,而美元指数则升值了5.88%。由于人民币对美元贬值幅度相对较小,10月份以来人民币相对一些主要货币显著升值。 课题组发现,在岸人民币汇率(CNY)变化自美国大选以来对世界主要货币和亚洲主要货币的平均影响力均有明显上升,这和其在英国脱欧公投后大幅提升相似。可能有两方面原因,一是美国大选给全球经济金融体系带来巨大的不确定性。 而人民币在全球货币体系中仍表现出相对稳定,使人民币成为一种可能的避险货币,有助于人民币汇率国际影响力提升,二是人民币对美元汇率跌势加剧在某种程度上是顺势而为,即不死守人民币汇率底线,通过人民币汇率的市场化定价,提前释放贬值压力,为将来人民币汇率双向波动创造条件。

11月以来,人民币兑美元汇率呈现加速贬值态势。12月15日,宣布加息。在此背景下,有必要对人民币贬值形成的原因以及经济形势进行梳理,为明年的相关管理提供一套有价值、有深度的政策性思路和工具。

总体而言,人民币贬值是新贸易保护主义抬头、美元走强后的全球流动性拐点、人民币贬值预期加强三方面因素共同作用的结果。

如果说英国脱欧是个意外,那么特朗普当选则是一个强烈信号,警示全世界各国人民不能低估“反经济全球化逆流”的涌动。从全球整个制造业产业链来看,资源国将大宗商品经由中国、日本、德国等国组装、生产后,输入欧美主要消费国消费;而主要消费国又靠品牌、创新、专利等服务贸易,获取超额收益的平衡模式。这一产业链条,可能会因贸易保护主义崛起而调整。

近期,美元指数异常强劲,累计升值幅度约6%。一般的分析认为,美元走强会导致资金回流美国并逐渐撤离新兴市场。加之,美国总统大选尘埃落定后,市场预期出现反转。同时,特朗普“百日新政”预计将释放减税增支、放松金融管制等“利好”,进一步影响了市场预期。在此情形下,全球流动性拐点开始形成,投机性需求增加,新兴市场货币下跌的各种因素集聚。

从过往经验看,自1994年汇率改革至今,人民币汇率短期出现过两次较大贬值压力窗口,分别是1998年和2008年。当时,它们都对稳定市场信心、促进国内经济平稳回升起到了积极作用。

此次的情况略有不同,但结合当前形势分析,整体上人民币贬值对我国仍然是利大于弊。原因主要有以下几个方面:

一是对大宗商品等传统经济触底反弹有较大提振作用。与投资相关的能源、原材料等大宗商品类产品是中国经济的重要部分,且出口对汇率变动的弹性较大,小幅度贬值可以起到改善外需、促进出口的作用。

二是利好纺织、服装、化工等中低端制造业,对中国经济触底反弹有利。

三是有利于房地产等资产价格泡沫回归合理范围。促进房地产市场平稳健康发展,有利于经济稳中求进和人心凝聚。基于此,人民币贬值并不是中国这一时期的特有现象,更不是“洪水猛兽”。

2017年是中国经济触底企稳,改革与推进“一带一路”的重要窗口期,预计在增强汇率弹性的同时,人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。事实上,自人民币10月初正式加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)后,中国央行提升了对人民币汇率波动的容忍度,并减少了对外汇市场的干预力度。这一举措可能出于两方面考量:一是为了修复前期人民币的高估价格,为后续汇率政策操作预留空间;二是人民币跟随美元升值顺势走贬,可以巩固经济企稳态势。

不过,随着人民币外汇储备逐步逼近3万亿关口,一致性的贬值预期势必被打破,严格防范投机性行为将在2017年显得更加重要。基于此,贬值应该不会成为新一年搜索引擎上的热词。

展望2017年,我国的货币政策将保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。基于这一原则性要求,我们需要全面评估外部环境变化对我国货币政策导向的影响。

对于外部环境,不能低估“反经济全球化逆流”的影响,且需全面启动对一系列“黑天鹅”事件的评估。同时,可实施更加严格的外汇管制制度。警惕美元周期的到来,强化资本外流管控,继续改善关于资本流动的分析、监测和风险管理。灵活运用“加息+降准”等货币政策,维护金融机构流动性稳定。

11月3日讯 人民币贬值对股市有什么影响呢?还记得年初A股抛售吗,当时,中国在去8月份和今年年初启动了汇改,这在当时超出了预期。 人民币贬值对股市有什么影响呢? 人民币贬值对股市有什么影响? 但这次结果可能不同。投资者已经适应了人民币贬值。因此,不论人民币的最新动向如何,A股几乎不受影响。然而对于香港股市,人民币贬值给其带来了危害。瑞士信贷的陈昌华的观点是: 人民币汇率的波动对A股和香港股市的不同影响 当前快速贬值的人民币给A股和香港股市带来了不同的影响。A股受人民币贬值影响较小,即使10月初以来人民币大幅贬值,上证综合指数仍保持强劲。同2016年1月份相比,投资者不再过多担心人民币贬值,因为他们认为目前人民币定价机制保持稳定,没有太大变化。我们观察到同一时期内人民币兑CFETS货币篮子保持稳定。 但人民币贬值实际上是不利于香港股市的。因为香港市场仍以外国投资者为主,以美元为基础货币,如果人民币贬值,将会降低他们对中国股市的投资热情。因此,人民币贬值导致同期恒生指数下跌1.6%,几乎与货币贬值数值相当。 这种解释是有道理的。有些人可能认为,人民币近期的疲软更多的与美元走强有关。 若美国12月不加息 莫尼塔研究董事总经理钟正生认为,倘若美联储不能如预期在12月加息,中国很可能再度通过人民币兑美元中间价的“多贬少升”,推动人民币性贬值。如此可进一步温和释放人民币贬值压力,同时令CFETS指数进一步贬值。 目前已经相当充分地计入了美联储加息的预期,倘若加息不成,美元指数必然大幅走弱; 与CFETS指数中的其他货币相比,目前人民币名义有效汇率仍然存在一定高估,出口前景不佳的情况下,央行有促使名义有效汇率贬值的诉求; 目前中国的国际收支已转为逆差,从市场供求的角度来看,人民币对美元的贬值压力释放得仍不充分。 希拉里电邮门继续发酵,令美国大选变数大增。但周三人民币对美元汇率的涨幅较小,意味着在美元大幅走弱的情况下,中国央行仍然有意促使人民币名义有效汇率走贬。


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